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AG直营平台 原创卓越教育:盈利预增三成,估值是否还有空间?
浏览:117 发布日期:2020-03-18

港股解码留意到卓越教育2018年下半年的业绩基数较低,这可能与下半年员工开支增加有关。其下半年收入与雇员福利开支之比只有1.778元人民币。以其全年业绩以及上半年业绩推算,2018年下半年经调整纯利仅为2168.3万元人民币,远低于2018年上半年的9958.2万元人民币。

但是由于销售开支、研发开支,尤其行政开支的增加,拖累了上半年的盈利表现,经调整纯利同比下降24.4%,至7525.6万元人民币。该公司解释,上半年行政开支增加21.3%是因为员工薪酬待遇调整、新增办公室租金开支增加以及专业顾问费用增加。

该公司的2019年上半年收益同比增长20%,至8.67亿元人民币。港股解码留意到AG直营平台,上半年其收入与雇员福利开支之比由2018年上半年的1.873元人民币AG直营平台,提高至2.005元人民币AG直营平台,反映每一元员工福利投入可获得的收入,从数值来看,上半年的效益有所提高。

据报道,在疫情期间,该公司已将课程转移到线上,但是疫情对该公司的负面影响程度,线上课程能否带来正面影响,这些都属未知。

该公司将于2020年3月底前发布全年业绩。

这家刚刚于2018年末在港交所上市的K12课外教育服务提供商主要服务华南市场,该公司预计业绩增长主要得益于整体招生人次、辅导课时及每小时收费增加,以及下半年收益增幅高于上半年,从而带动的全年业绩的增长。

如果按照该公司盈喜所暗示的增幅,其2019年下半年的经调整净利润或达8234.4万元人民币,似乎远高于2018年同期的数据。

卓越教育(03978-HK)发盈喜,预期扣除以权益结算的股份薪酬成本,其2019年经调整纯利(非通用会计准则)按年同比增幅不低于30%。

唯一可知的是该公司的2019年业绩应有所增长,而其经营效率在2019年上半年确有提升的迹象,只是不知道下半年强劲的盈利增长有几成是与2018年末上市后资本规模扩大所带来的正面影响有关。

受外围市况拖累,尽管该公司发布盈喜,股价仍下跌2.92%,收报3.66港元。港股解码留意到,其股价于今年一月中时到达上市以来的高位,但随后持续下跌,原因应该与疫情有关,其线上平台是否能完全规避疫情的负面影响?相信2019年全年业绩中应有启示。

原标题:卓越教育:盈利预增三成,估值是否还有空间?

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2019年上半年,卓越集团的招生人次同比增长18.7%,至34.33万,辅导课时数目同比增长12.2%,至673.7万。该公司于上半年新开设30间培训中心,其中28间位于粤港澳大湾区的主要城市。值得注意的是,其投入研发资源开发线上直播和智能教学交互,这在今年的疫情期间或起到正面作用。

如果以现价3.66港元计,卓越教育的2019年预期市盈率或为17.77倍。西部地区K12教育机构天立教育(01773-HK)现价3.69港元,是其截至2019年6月30日止12个月每股盈利的29.34倍(港股解码估算)。卓越教育的估值还有多大的估值空间?

作者:蓝灯笼

2018年,该公司的经调整纯利同比增长13.8%,至1.21亿元人民币,主要得益于收入增长,这意味着其2019年经调整纯利或增至1.576亿元人民币,相当于每股0.185元人民币(按截至2019年12月31日的已发行股份数计算)。

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